奥运会后市场很难出现大的下跌

　　申银万国市场研究总监 桂浩明
　　现在，"维稳"已经成为股市运行的一个关键词，在奥运会期间维护股市稳定也成为市场各界的共识。总体来说，近阶段股市也的确是这样在走，但奥运会以后的行情又会怎样呢？根据目前的市场状况判断，我认为奥运会后股市很难出现大的下跌。
　　以往A股市场的确存在每逢重大节庆及会议大盘都会有所调整的状况，而这主要是由于当时股市就是处在下跌趋势中，所以即便有重大节庆活动以及召开什么会议，也不会改变行情走势；或者是市场对重大节庆及会议的预期过高，股市提前消化了相关事件所带来的利多因素。而现在的实际情况是，市场在连续下跌以后有所企稳，但是反弹力度还不大，整个市场还处于相对比较低的位置。在这种情况下，一般也就不存在因为奥运会结束大盘要补跌的理由。除非届时宏观经济面很不理想，不足以支持目前的行情。
　　然而，宏观调控恐怕不会再进一步加大力度了，同时"有保有压"的政策也在逐渐得到贯彻落实。换言之，调控本身将体现出更多的灵活性。这样一来，大家很容易得出结论，也就是下半年的宏观环境比上半年要好，股市也会处于一个相对比较宽松的氛围中，上市公司业绩可能仍然要比预期的好。而这半年多来，股市已经跌了很多了，那么此刻再有什么新的下跌理由呢？除非是资金找到了新的投资方向，股市处于乏人问津状态，或者说因为供求严重失衡而下跌。
　　实际上，今年以来的情况是，整个投资领域都发生了问题，金融投资品的下跌是普遍现象。即便被认为只会上涨而不会下跌的国际原油价格，最近也开始了回落。在通胀乃至流动性严重过剩情况下，资金如何寻找出路呢？现在看来，估值比较合理、流动性较为充分、操作相对简单又有一定安全边际的，恐怕也就是股市了。
　　最近海外股票市场有了一定的反弹，在香港上市的部分中资H股股价明显超过A股股价。这就提示，实际上已经出现了资金回流股市的局面，股市的吸引力在慢慢增强，所以不必担心没有资金入市，问题仅仅在于有没有发生刺激资金大规模入市的事件。也许，如果奥运会后股市打破现在的平衡格局，出现一轮下跌，倒可能成为资金入市的一个关键点。