著名经济学家徐滇庆剖析中国金融危机

    2008，中国金融多事之年，股市震荡起伏，房市低靡不振，通胀压力有增无减，境外热钱疯狂涌入，诸多不安因素带给中国怎样的金融风险？面对重重隐患与危机征兆，金融改革如何掌舵？北京大学中国经济研究中心徐滇庆教授为您解读《危机意识与金融改革》，指出如果楼市暴跌爆发金融危机，而股市暴跌无金融危机。以下摘要部分内容，供投资者参考：

   中国金融危机爆发概率百分之百 我们必须高度警惕

    我们现在经常听到，无论是领导还是报纸都讲，我们要居安思危，要有一个很强的防范危机的意识，中国有什么危机，无非是两大类。第一类可能遭遇金融危机，第二是社会危机。今天主要谈谈金融危机。金融危机也就是说我们必须要把防范金融危机的危机意识提高到最高点，因为世界各国都遭遇过金融危机，唯独中国没有，无论是美国、英国、法国，还是亚洲的日本、韩国、泰国、马来西亚、印度尼西亚，香港，台湾，新加坡，都遭遇过，唯独我们没有。难道中国有防范金融危机的先天免疫力吗？没有。所以我们必须要把危机意识提高到一个最高的层次。真正遭遇危机的民族，就是那些缺乏危机意识的民族，我们应该把危机意识提到什么程度呢？金融危机爆发的概率，对中国来说是百分之一百，要这样来防范它，我们现在就是不知道这个危机在什么时候爆发，以多大的冲击力出现，但是我们要做好百分之一百的准备。就像地震抗灾，我们必须要把它提高到一个非常高的程度，我们才能避免损失。

    那么金融危机现在我们会出现什么问题？我们主要担心的要分析的就是资金流问题。这个资金流就决定着我们是否安全，那么我们大家来看一些基础的数据，现在银行里面城乡居民存款余额高达19万亿，19万亿，40％以上是短期和活期存款，就像一个水库装满了19万亿。金融市场理论上由五大部分组成，证券市场，债券市场，房地产市场，期货市场，外汇市场。我们中国的情况，外汇市场现在几乎没有，期货市场很小很小，债券市场，美国的企业债券相当于GDP的规模，我们现在GDP是24万亿，而我们的债券市场，一万都不到，很小，我们想发展，而我们的信用体系又没有完全建立起来，所以债券市场想搞大，也不容易，只能一步一步走。那么五个部分去掉仨，就剩俩，一个房地产，一个证券。

    股市如果呼呼往上上，它上得越快，来的钱就越多，最后资金链要在真实经济这面断掉，这就是日本的教训，你经济再强，它那边总有人最后把钱拿去炒股，银行的钱还不上，银行出现问题，等到银行一出问题呢，整个信心改变，泡沫经济崩溃，当年泰国，日本，等等的都出现过这个例子。所以一旦发现股市暴涨，我们要警惕了，这个东西离金融危机可能距离就很近了。如果股市暴跌，资金还外逃，这就是金融危机，这就是当年1997年泰国、马来西亚、印度尼西亚的情况，它是大家对金融币制失去了信心，股市也跌，钱也逃，这个也是危机。但是中国现在的问题是什么，股指大跌，从6000多跌破3000，可是就在同时，大量资金涌入，这个时候我们在研究金融危机的时候，有一个判断的准则，什么时候这个经济要出现金融危机呢？首先是本土企业外逃，现在本土企业有没有外逃呢？根本没有。而外面的资金还往里走,所以企业界已经对我们的经济给与了相当大的肯定,用老百姓的话来说就是肉烂在锅里了，没有流出去，怕什么，钱还在，这钱到哪里去了呢？我们马上跟踪研究，这个钱无非是一部分拿在大家手里，一部分就存进银行。如果股票，证券市场暴涨，这就是危机，暴跌呢，目前不会。这个我们大家心里有底。

    房地产市场什么问题？房价要是暴跌，跌过20％，金融危机一定爆发，因为现在全国的住房按揭贷款29000亿，这在银行中是一个大号，是一大块，如果而且大部分的人都是20％按揭，第一次买房，买第一套房20％，如果房价暴跌，跌破这20%，那么就会出现大量的不良贷款。这种问题就是在西方也是吃不消的，而我们中国的问题更为严重，因为中国在改革过程中，第一政策不停地变，那么很多以前计划经济下的部委现在都没有了，很多政策都变了，每一次行政机构的调整和政策的调整，都会产生一大笔的不良贷款，它欠的钱怎么办？就挂起来了，挂起来实际上就沉积到了银行里面，一直沉积到现在。如果房地产市场出现暴跌，就突然之间又会加上相当一块不良贷款，这就威胁到我们国家的金融安全。房价暴涨好不好？肯定不好。房价暴涨结果呢，银行没有关系，高房价有没有带来金融危机的危险？看不出来。它往上涨，银行反正没事。所以又回到我说的第一句话，如果没有危机，交给市场去办，房价该多高，会走到多高，由市场决定，你政府也决定不了，你没有必要去干预，也无法干预。